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抗战老兵街头乞讨A股2020年是牛是熊? 李大霄:中信证券提出的“小康牛”值得表扬

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原标题:A股2020年是牛是熊? 李大霄:中信证券提出的“小康牛”值得表扬

摘要

【A股2020年是牛是熊? 李大霄:中信证券提出的“小康牛”值得表扬】2019年即将结束,江特电机002176:国内最大起重冶金电机生产商距离2020年的到来尚不足一个半月。中信证券日前发布2020年A股投资策略称,联瑞新材,机构参与度:机构参与度为26.35%,属于中度控盘◇资金流向:主力净流入182.99万,超大单流入80.64万◇主力成本:最近1日主力成本63.00元,最近20日主力成本62.62020年A股将迎2—3年的“小康牛”,成都银行(601838)由此引发市场对明年行情的热烈讨论。多家机构认为明年将迎来牛市行情,中国船舶(600150)也有机构并不认同。明年究竟是牛市之年还是熊市之年?(华夏时报)

  2019年即将结束,多头、多头市场距离2020年的到来尚不足一个半月。中信证券日前发布2020年A股投资策略称,2020年A股将迎2—3年的“小康牛”,由此引发市场对明年行情的热烈讨论。多家机构认为明年将迎来牛市行情,也有机构并不认同。明年究竟是牛市之年还是熊市之年?

  11月20日,《华夏时报》i阳光财经就此采访英大证券首席经济学家李大霄。他表示,2020年是A股牛市之年,中信证券提出的“小康牛”值得表扬,但正确的名字应该叫“超级牛”。前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》i阳光财经表示,2020年将延续慢牛长牛的走势,但行情会继续分化。

  中山证券首席经济学家李湛则向i阳光财经表述了与以上两位不太相同的观点,他表示,A股市场目前处于震荡调整期,短期内难见趋势性行情。技术形态显示A股指数短期内大概率震荡窄幅调整,中长期可能存在结构性牛市。

  多空之辩

  今年以来,A股走势基本是冲高回落,开年大涨,随后持续震荡调整。截至11月20日,沪指今年以来上涨16.73%,深证成指上涨35.49%,创业板指上涨37.51%。

  中信证券A股策略首席分析师秦培景在发布2020年投资策略时表示,2020年A股将进入2019年开启的这轮3年——5年牛市的第二阶段。在资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下,A股有望迎来2年——3年的“小康牛”。其特征有三:一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动;二是资本市场改革夯实制度基础,投资者结构不断优化;三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。“‘小康牛’不仅是A股一段健康、稳健、可持续的慢牛,也是中国全面实现小康社会后,新时代的‘小康’牛。”

  展望2020年的投资者行为,秦培景认为,再融资和减持新规调整有望修复市场机制,强化产业资本进场意愿,其中国有资本将先行;外资增配A股的主动性加强,偏好上先低估值后大消费。

  国泰君安证券研究所所长黄燕铭的观点有所不同,11月19日,在由国泰君安期货举办的国债期货机构投资者交流峰会上,黄燕铭发表观点称:

  第一,未来6个月没有大牛市,也没有大熊市。

  第二,今年年内指数震荡区间在2700点-3000点,明年一季度在3000点-3300点,是一个横盘震荡逐级抬升的过程。

  第三,A股市场上,投资机会比较多,要重点把握的是未来6个月市场风格的变化。

  第四,下一阶段不管股票市场还是债券市场,整体表现还是相当不错,因此是一个可以积极参与的历史阶段。

  李大霄向《华夏时报》i阳光财经具体解释了他的观点,他表示,实际上“超级牛”是从2019年已经开始,2019年1月4日沪指2440点是“超级牛”的起点,8月6日2733点是第二个起点。他进一步解释了“超级牛”的三个逻辑,第一,中国的股市现在对外更大的开放,相比之下,A股估值在全球主要股市里面是偏低的,A股和港股共同处于估值洼地;第二,中国经济在2019前三个季度有6.2%的增长,中国的经济在全球主要经济体里面名列前茅;第三,国内中长期的资金还没有完成配置,2020年会有延续。外资会在2020年大举进场,比2019年还要大一些,各个国际指数公司纳入A股的比例会在2020年大幅提升。另外,银行理财子公司会在2020年大规模开业,国内的长期资金在2020年大规模进场。

  中山证券首席经济学家李湛对自己的观点做了解释说明,他表示,历次周期规律表明,第四轮牛市到来前夕,调整期与回调期尚存约0.5年至2.5年。技术形态显示,A股指数短期内大概率震荡窄幅调整,中长期可能存在结构性牛市。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙具体阐述了其观点,他表示,其在今年年初已经提出2019年是慢牛长牛的起点,2020年将延续慢牛长牛的走势。慢牛长牛特点是每年的绝对涨幅不大,指数上涨在10%-20%左右,但是个股的机会很多,行情会出现分化。消费白马股不断的创出新高,科技龙头股也不断的受到资金的关注,他们不断地成为资金配置的对象。而一些盈利下滑或者绩差股、题材股则不断的边缘化。2020年的行情也是一种分化的走势。A股相关指数在2020年和2019年的涨幅差不多,也是20%左右,一些好的板块和个股涨幅可能会远超过20%。

  天风证券在其策略报告表示,明年的增量资金仍然主要是外资、公募、险资(及养老金)、银行理财子公司等机构投资者,或许意味着当前的市场风格很难在短时间内发生极端化的扭转,业绩的趋势与合理的估值需要兼顾。“少部分公司的牛市”大概率延续,但不再局限于消费股。此外,险资增配趋势下对于低估值、高分红标的的关注度将会提高。

  哪些板块更被看好?

  中信证券给出的配置建议是:

  一季度坚持以低估值板块防守。基本面预期与通胀压制是主要矛盾,包括资本市场改革在内的政策也是关注焦点;市场有一定调整压力,建议伺机而动,坚持对金融、消费以及医药板块的配置。

  二季度科技消费两手抓。稳增长政策发力,内外流动性改善,叠加资本市场改革密集落地;风险偏好修复驱动市场上行。指数空间虽然有限,但预计TMT、消费领涨下市场活跃度较高,赚钱效应比较明显。

  三季度缓慢切换风格。基本面向上,政策重心转向调结构,两者此消彼长;美国大选渐近下外部因素的重要性提升,市场震荡,TMT和消费行情分化,建议季末逐步切换风格,增配工业与金融板块。

  四季度超配工业和金融等权重板块。盈利增速弹性提升,预期持续改善,“十四五”规划渐行渐近,基本面与政策再次成为焦点。在“轻装上阵”的工业与金融等权重板块驱动下,预计上证综指上行空间会大于二季度。

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