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原油价格战打响 国内成品油重回5元?

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  原油价格战打响 国内成品油重回5元?

  俄沙美原油市场三国杀博弈,预计今日英镑/美元交投将位于支撑位1.3160以及阻力位1.3330之间。致国际原油一日闪崩31%,上海梅林吴通红辞去董事长等职务 吴坚接棒全球股市重挫

  OPEC谈判破裂,ST中孚和控股股东被债权人申请重整国际原油创近30年最大跌幅,洪都航空(600316)一日闪崩31%,健友股份(603707)全球股市重挫。

  布伦特原油在3月9日开盘一度暴跌31%,而后收窄跌逾20%,最低触及31.02美元/桶,创1991年1月美国在伊拉克发动战争以来的最大跌幅。而此前一个交易日,布伦特原油已暴跌10%。同时,科威特股市暂停交易,指数下跌10%,沙特股市跌逾8%。

  股市方面,3月9日,上证指数低开1.56%,创业板指低开近2%。石油板块领跌。截至收盘,沪指跌超3%,深指、创业板指跌超4%,两市3234只个股下跌。

  从周边市场看,亚太股市收盘全线大跌,韩国综合指数跌4.19%,刷新2019年8月末以来低位;日经225指数收盘跌5.07%,刷新2019年1月初以来低位;澳大利亚ASX200指数跌7.9%;新西兰NZX50指数跌2.94%。

  欧洲主要股指周一开盘大幅下跌,欧洲斯托克50指数跌7.5%,德国DAX指数跌7.4%,英国富时100指数跌8.3%,西班牙IBEX35指数跌7.6%。美股道琼斯工业指数也大幅下挫,截至3月6日,道指收跌逾250点,盘中一度跌近900点,标普500指数收跌1.7%,纳指收跌1.87%。

  然而,避险情绪助力黄金暴涨。3月9日,现货黄金一度站上1700美元关口之上,最大涨幅为1.64%。

  从原因上看,在上周五,欧佩克与俄罗斯谈崩,无法达成进一步减产150万桶/日的协议。上周六,沙特用降价、增产发动“全面油价战争”。

  油价是否会保持低位?国内成品油会否重回5元时代?新京报i阳光财经采访了天风期货研究所所长贾瑞斌、金联创石油首席研究员钟健、上海石油天然气交易中心高级研究主管瞿新荣。

  1 国际油价大跌原因是什么?

  需求塌方、价格泡沫 减产协议内部起冲突

  贾瑞斌:本周原油重挫,首先是受到需求萎缩带来的压力,随后,各产油国为自保,打破了过去的脆弱减产协议,像沙特等国甚至选择增产来保障自己的财政收入,于是国际原油价格出现罕见性下跌。

  钟健:目前可追寻这一次大跌的原因只是减产失败及会后沙特的降价。这进一步表明,油价中因恐慌造成的价格泡沫已到极度膨胀的时刻。但这也恰恰说明,将是这次泡沫快要破裂的时刻,是大跌行情发生转机的前夜。

  2 博弈集中方:沙特和俄罗斯将如何出牌?

  减产谈判大门依然敞开 俄罗斯跟沙特多要筹码

  贾瑞斌:对产油国来讲,现在想要抱团减产可能也无法解决问题。一般来讲,沙特成本最低,伊朗等国次之,俄罗斯居中,页岩油成本较高。从目前价格看,页岩油已处于明显亏损状态,需要沙特、伊朗等国共同减产以提振价格,但对于沙特、伊朗等国来讲,自己大量减产会明显损失收入,而受益者却是俄罗斯、美国等国家,因此这并不是一个明智的选择。

  瞿新荣:油价的博弈主要集中在沙特跟俄罗斯之间。其实,2018年12月份减产以来,沙特承担了大部分减产份额,丢失了相当一部分市场,那么,沙特的诉求主要是沙特阿美的股价能够稳定、油价保持在一定水平。

  俄罗斯同样作为原油出口国,如果不减产,沙特不可能自己去减产。所以俄罗斯之所以这样做,可能是想跟沙特多要一些政治筹码。其实俄罗斯一直在考虑减产问题,也做好了油价走向42美元/桶的准备。但俄罗斯也担心跟着沙特联合减产让美国占了最大的便宜。

  钟健:对于沙特而言,在未完成境外股票上市前,沙特带领OPEC联盟的减产行为会继续进行下去,并力争将油价保持在60美元/桶以上。在此期间,OPEC联盟还需存在;沙特通过联盟获得的政治地位,还需通过多做贡献为交换;尽可能维持OPEC减产联盟的合作关系不破裂,还需继续宽容俄罗斯。因此,减产谈判的大门仍需要敞开着,有一个市场满意,内部谅解的减产方案形成就是大概率事件。

  对于俄罗斯而言,在会议之前并不是完全拒绝减产,只是有条件地减产。从外媒逐步披露的报道可见,由于会议期间发生了一些临时变故,使得OPEC与俄罗斯的分歧加大。

  3 油价下跌是暂时性的还是趋势性的?

  与此前大跌基本面不同 油价或在2-3季度反弹

  贾瑞斌:从中期来看,疫情终将过去,需求迟早会逐步恢复,因此油价的下跌也是暂时性的,或是过度恐慌的。

  瞿新荣:价格要震荡一段时间,但还是短期,不会是趋势性的。因为低油价,沙特和俄罗斯都受不了,美国页岩油产量也会下降,因此可能在2-3季度随着需求复苏,油价开启反弹。

  钟健:这种价格极端大跌状态(仅2天就跌去15美元)却严重缺乏基本面支持。这与2018年油价大跌背后是美国金融危机爆发,资本市场中的资金流动性严重短缺不同,也与2014年下半年油价大跌背后是“沃克尔规则”执行期将在2015年7月履行,强迫各金融资本疯狂从包括石油期货市场中撤资不同。这一次大跌几乎全是因减产失败以及沙特以降价、准备放量而形成的恐慌情绪造成的。

  4 对中国是好事,还是双刃剑?

  双刃剑:降低了进口成本 也会导致部分产业链上下游企业亏损

  贾瑞斌:中国大量的原油依赖进口,国际油价下跌有助于降低原油的进口成本。但原油价格下跌后,会导致能源与化工产业链商品价格的同步下跌,并导致部分产业链上下游企业出现实质性的亏损。如果原油价格长期处于低位,将会明显对中国的石化产业形成负面冲击。因此能源价格快速下跌是对中国的一把双刃剑。

  考虑到原油价格不会长期处于低位,我们建议政府在价格相对较低的位置适当增加原油储备,并对部分临时有困难的生产企业加以补贴或技术支持,以维持整体行业的相对稳定。

  瞿新荣:对于中国来讲,肯定是利好。中国是最大的原油进口国,高达70%的原油对外依存度,天然气45%对外依存度,原油、天然气价格降低肯定是对中国的成本控制有帮助。

  5 对国内成品油价格有何影响?

  5元时代可能重现 炼油企业利益价差或持续走宽

  贾瑞斌:国内成品油调价窗口将于一周后开启,适逢原油在该周期内出现了20%以上的大跌,预计成品油价格必将出现显著回落。价格下调幅度有望超过500元。行情激烈的话,可能重现5元时代。

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