中泰证券-久立特材-002318-整年功绩同比络续延长-210225

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　　：，但整年事迹同比不停实行拉长。公司事迹拉长首要有三方面成分，一是公司事迹周期淡化，固然2020年油价曾大幅下挫，但利好后端炼化项目，公司无缝管充沛收益众个炼化项目二期中标项目，油气订单向家产链后端迁徙；二是公司2020年降服新冠肺炎疫情带来的晦气影响，前期研发投资的高端种类出口受益，实行境。”

　　事迹概要：公司揭晓2020年度事迹速报，陈说期内公司实行买卖收入49.45亿元，同比增11.46%；实行归属于上市公司股东净利润7.46亿元，同比增49.19%，折合EPS为0.88元；加权均匀净资产收益率20.15%，同比增4.78个百分点。

　　整年事迹同比不停拉长：依据布告，公司2020年第四时度归母净利为1.97亿元，环比降33.45%，同比增75.89%，四时度赢余因岁暮结算等情由环比下滑属平常状况，2019Q4归母净利环比同样环比下滑36.7%，但整年事迹同比不停实行拉长。

　　公司事迹拉长首要有三方面成分，一是公司事迹周期淡化，固然2020年油价曾大幅下挫，但利好后端炼化项目，公司无缝管充沛收益众个炼化项目二期中标项目，油气订单向家产链后端迁徙；二是公司2020年降服新冠肺炎疫情带来的晦气影响，前期研发投资的高端种类出口受益，实行境外高端种类收入及毛利史册新高；三是公司对永兴原料投资收益。

　　回购股份实践股权饱动：依据布告，公司将正在12个月内按不进步15元/股的代价回购1000万股（含）到2000万股（含），占公司总股本的1.02%-2.05%，首要用于员工持股安放或者股权饱动，彰显公司对其他日繁荣的决心，将股东长处、公司长处和员工长处严密集合正在一齐，巩固投资者决心。

　　投资创议：公司行动不锈钢管行业的龙头，进程十众年一连不息的研发进入和积蓄，中高端产物逐步投产并有订单兑现，赢余才智随之提拔且周期属性早先淡化，整个角逐才智清楚提拔。

　　思量到近期油价连气儿上行，油气投资希望进一步上行带头公司相干守旧产物需求，咱们估计2020-2022年归母净利润判袂为7.45亿元、8.76亿元、9.62亿元，同比增速49%、16%和10%，折合EPS为0.89元、1.04元及1.14元，对应PE为16X、14X和13X，保持“增持”评级；危险提示：油气行业景心胸一连期间不足预期；公司产物订单不足预期；宏观经济大幅下滑。

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